前三季度社会融资增量超30万亿元，信贷支持实体

10月15日，央行发布《2025年前三季度金融统计报告》显示，前三季度社会融资累计增加30.09万亿元，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元。民生银行首席经济学家温斌指出，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，金融体系对实体经济的支持保持在较高水平。从利率水平来看，贷款利率长期在低位运行，也说明信贷资源供给总体充裕，实体经济融资需求得到充分满足。企业贷款继续发挥“压舱石”作用。这些业务的总体成本稳定并在下降。央行数据显示，9月份人民币贷款同比增长6.6%，增速在7.7%左右恢复专项贷款地方替代效果后。重点行业扩张、9月份消费债贴息政策实施等因素为信贷增长创造了有利条件。分部门看，9月份企业（机构）贷款增加1.22万亿元，同比减少2700亿元，环比增加6300亿元，总体保持较高水平。其中，短期企业贷款增加7100亿元，同比、环比分别增加2500亿元、6400亿元；票据融资减少4026亿元，同比、环比分别减少4712亿元、4557亿元；中长期贷款增加9100亿元，同比减少500亿元，环比增加4400亿元。文斌表示，企业贷款继续发挥“压舱石”作用，居民贷款普遍好转，票据需求明显下降，信贷结构优化。装备制造、高技术制造等主要行业保持高景气，企业融资需求有效释放。某大型国有银行分行表示，今年制造业贷款占企业贷款的一半以上，其中大部分为制造业中长期贷款，可以有效匹配制造业企业技术升级的长期需求，为产业发展提供稳定的信贷融资支持。与此同时，江苏、广东、广西等地区近日宣布完成首批新增财政政策资金，主要投向城市更新、交通、水务、物流、环保等领域，助力缓解重点领域重大项目资金不足问题，也带动相关配套信贷资金增长。值得注意的是，9月份短期企业贷款大幅增加，aof票据需求大幅下降。温斌认为，9月份业务发展继续向好，外需保持韧性，用于日常生产经营的短期流动贷款增量有所增加。此外，减债背景下，城投企事业单位偿债政策推动商业信贷向银行信贷转移，也为企业贷款提供了一定支持。信贷较上月明显改善，银行票据需求明显减少，票据利率上行。 “中长期企业贷款投放量环比大幅增加。”文斌 饰o指出，一方面，政策性金融政策的落实，强化了对相关项目的融资支持。另一方面，国债发行结束，隐性债务因素对企业贷款的拖累有所减轻。前三季度，以高技术制造、装备生产为代表的先进制造业景气度较高，企业新增融资需求较大，为信贷增长提供了有力支撑；科技、绿色、小微贷款增速保持较高水平，不少资源配置到国民经济重点领域和薄弱环节。央行数据显示，9月末，各类人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%。从结构上看，普惠性小微贷款余额36.09万亿元，同比年初增长12.2%，制造业中长期贷款余额15.02万亿元，同比增长8.2%。上述贷款增速均高于同期各类贷款增速。此外，央行数据显示，9月份新增企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，较去年同期下降约40个基点。业内人士指出，今年以来，贷款利率持续走低，表明信贷来源供给总体充裕，实体经济融资需求较高。同时，在明示企业贷款综合融资成本试点有序推进的同时，银行通过“贷款明细表”统一明示各类融资成本，推动企业贷款综合融资成本明晰化。更加公开透明，保护金融消费者权益，推动降低中小企业融资成本。采取居民信贷需求。 9月份消费和购房需求持续回升，居民信贷需求也有所回升。央行数据显示，9月份居民户贷款增加3890亿元，同比减少1110亿元，环比增加3587亿元。其中，居民短期贷款增加1421亿元，同比减少1279亿元，环比增加1316亿元；居民中长期贷款增加2500亿元，同比、环比分别增加200亿元、2300亿元。改善效果更加明显。业内人士表示，9月份个人消费贷款和贷款贴息政策对服务业经营者的贴息开始落实，利息成本下降进一步释放消费贷款需求。与此同时，北京、上海、深圳等一线城市近期调整移民政策，购房压力加大，带动房地产市场成交量增长。 9月份，30个大中城市商品房交易面积同比增长近7%，个人住房贷款需求也随之选择。央行数据显示，新增个人住房贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比去年同期下降约25个基点。以深圳为例，据深圳市住建局统计，自9月5日深圳优化调整房地产调控政策以来，房地产调控活动楼市活力大幅提升，9月份网上一、二手住宅成交量同比均实现两位数增长。某大型银行深圳分行通报称，根据最新规定，首套房和二套房利率基本保持不变。 9月份以来，改善客户的按揭查询和交易量大幅增加。温斌指出，预计随着各项政策的落实和落地，相关领域的信贷需求有望进一步放开。但零售信贷增长的稳定性和可持续性仍依赖于就业、收入等长期变量的实质性改善，带动居民消费和购房需求的持续复苏。社会融资规模已突破430万亿元。宜从社会融资等入手c.综合央行金融数据指标显示，9月份社会融资增加3.53万亿元，同比减少2297亿元，环比增加9670亿元；社会增速8.7%，比上月回落0.1个百分点，但仍保持较高水平。有业内人士指出，今年以来，国债发行加快，企业债券发行和股权融资渠道更加畅通。直接融资对扩大社会融资规模具有重要作用。温斌表示，从结构上看，表内贷款和国债仍是支撑社会融资增长的主要力量；从同比来看，企业债券融资和不特定票据是主要驱动力。今年以来，国债发行y债和专项再融资债发展较快，主要用于支持“两个工程”和“两个新工程”，替代地方政府隐性债务等。有业内专家也指出，当前金融整顿规模过大。社会融资存量超过430万亿元，M2余额超过330万亿元，人民币存款余额超过320万亿元，贷款余额超过270万亿元。资金规模大可以更好地满足实体经济的融资需求，以往很难实现快速增长。这也符合我国经济从高速增长转向高质量发展的要求。 “当前宏观经济总体仍处于需求不足的状态，低通胀、低利率是主要特征。相比政府部门，私营部门对利率更为敏感，融资行为“利率还伴随着较高的乘数效应，往往与最终的实际需求相对应。”前述业内专家指出，金融未来对实体经济的影响主要是通过利率的路径。我们必须关注利率的含义，理解量价协同，金融中贷款、债券、管理等不同市场的利率协同，有效发挥利率调控机制的作用。 更好刺激企业投资和居民消费意愿，扩大实体经济有效需求。此外，业内专家还认为，9月末，社会融资规模保持较高增速，体现了适度宽松的货币政策导向，为经济持续复苏提供了有力支撑。近年来，随着直接融资的加速发展，单一贷款指标越来越难以全面反映金融支持实体经济的有效性。 “今年前三季度，新增社会融资一半以上是由其他更丰富、更多元化的融资渠道提供的。”前述业内专家指出，银行不仅是信贷扩张的主体，也是债券投资的主要参与者。通常，债券约占银行资产的25%。市场上约70%的政府债券和20%的企业信用债券由银行持有。通过积极购买国债，有力支持财政政策的实施和企业的安全发展。考虑到更多的证券公司、基金等非银行机构参与股权市场，金融体系对实体经济的支持远不止于贷款单一渠道。建议观察更广泛的统计指标，例如社会和科学融资，从不同的角度看待财政支持。新京报贝壳财经记者姜帆编辑陈莉杨旭丽校对